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Publicação
Equity research Jerónimo Martins SGPS S.A. : introducing an alternative approach to the capital structure puzzle
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Resumo(s)
The present document is the report on an Equity Research of Jerónimo Martins S.G.P.S., SA (JMT). JMT is international Group based in Portugal with over 230 years of know-how in the food business. This report issues a buy recommendation for JMT, with a 2023YE price target of €24.9/share, applying a DCF FCFF Sum-of-the-Parts approach to each segment. The valuation comprises an upside potential of 22% from the January 13th, 2023, closing price of €20.4, with medium-low risk. To support this analysis, other valuation methods were used. Also, the valuation was subject to sensitivity analysis to address its risk.
This research work presents an extended chapter aimed at integrating alternative methods to gauge the capital structure that investors require the firm to uphold for future growth opportunities. This is done by referring to foundational financial theory set by Modigliani-Miller for calculating the optimal capital structure, as well as the contrasting theory introduced by Stewart C. Myers. The section provides a new approach in calculating an implied capital structure by investors by using the Myers (1984) findings on present value growth options (PVGO), assuming those growth opportunities are a perpetuity of cash flows required by investors from the firms’ future project ventures.
O presente documento é o relatório de Equity Research da Jerónimo Martins S.G.P.S., SA (JMT). A JMT é um Grupo internacional sediado em Portugal com mais de 230 anos de know-how no ramo alimentar. Este relatório emite uma recomendação de compra para a JMT, com um preço-alvo para 2023YE de €24,9/ação, aplicando uma abordagem DCF FCFF Sum-of-the-Parts a cada segmento. A avaliação compreende um potencial de valorização de 22% a partir de 13 de janeiro de 2023, preço de fechamento de € 20,4, com risco médio-baixo. Para apoiar esta análise, outros métodos de avaliação foram usados. Além disso, a avaliação foi sujeita a análise de sensibilidade para lidar com seu risco. Este trabalho de pesquisa apresenta um capítulo estendido que visa integrar métodos alternativos para avaliar a estrutura de capital que os investidores exigem que a empresa mantenha para futuras oportunidades de crescimento. Isso é feito referindo-se à teoria financeira fundamental definida por Modigliani-Miller para calcular a estrutura de capital ideal, bem como a teoria contrastante introduzida por Stewart C. Myers. A seção fornece uma nova abordagem no cálculo de uma estrutura de capital implícita por investidores usando as descobertas de Myers (1984) sobre opções de crescimento de valor presente (PVGO), assumindo que essas oportunidades de crescimento são uma perpetuidade dos fluxos de caixa exigidos pelos investidores do projeto futuro das empresas empreendimentos.
O presente documento é o relatório de Equity Research da Jerónimo Martins S.G.P.S., SA (JMT). A JMT é um Grupo internacional sediado em Portugal com mais de 230 anos de know-how no ramo alimentar. Este relatório emite uma recomendação de compra para a JMT, com um preço-alvo para 2023YE de €24,9/ação, aplicando uma abordagem DCF FCFF Sum-of-the-Parts a cada segmento. A avaliação compreende um potencial de valorização de 22% a partir de 13 de janeiro de 2023, preço de fechamento de € 20,4, com risco médio-baixo. Para apoiar esta análise, outros métodos de avaliação foram usados. Além disso, a avaliação foi sujeita a análise de sensibilidade para lidar com seu risco. Este trabalho de pesquisa apresenta um capítulo estendido que visa integrar métodos alternativos para avaliar a estrutura de capital que os investidores exigem que a empresa mantenha para futuras oportunidades de crescimento. Isso é feito referindo-se à teoria financeira fundamental definida por Modigliani-Miller para calcular a estrutura de capital ideal, bem como a teoria contrastante introduzida por Stewart C. Myers. A seção fornece uma nova abordagem no cálculo de uma estrutura de capital implícita por investidores usando as descobertas de Myers (1984) sobre opções de crescimento de valor presente (PVGO), assumindo que essas oportunidades de crescimento são uma perpetuidade dos fluxos de caixa exigidos pelos investidores do projeto futuro das empresas empreendimentos.
Descrição
Mestrado Bolonha em Finanças
Palavras-chave
Equity Research Valuation Mergers & Acquisitions Capital Asset Pricing Model Alternative Models Growth Options Avaliação Fusões e Aquisições Capital de modelo de precificação de ativos Modelos alternativos Opções de Crescimento
Contexto Educativo
Citação
Latas, Jakov Pavlovikj (2023). “Equity research Jerónimo Martins SGPS S.A. : introducing an alternative approach to the capital structure puzzle”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão