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Authors
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Abstract(s)
This study analysis the explanatory power of some variables (that have been proposed in the literature) on the financing decisions of companies. In particular, this study investigates the determinants of leverage of firms in eleven countries, all members of Organization for Economic Co-operation and Development (OECD), based on a robust regression set from 2004 to 2008 comprising about 3.320 firms on the utilities industry. The statistical information was performed with the support of the statistical program STATA 10. Since the analysis of the determinants of leverage based only on the total debt could conceal significant differences in the determinants of long and short-term forms of leverage, the study use determinants of total debt ratios as well as determinants of long-term and short-term debt ratios. The results indicate that most of the determinants of leverage suggested by capital structure theories appear to be relevant for the firms used in the sample. The results also show that firms in these countries seem to determine their financing decisions in similar ways as it is evident by the signs of the statistically significant regression coefficients.
Este trabalho pretende analisar o poder explicativo de algumas variáveis (que têm sido propostos na literatura) nas decisões de financiamento das empresas. Em particular, este estudo investiga os determinantes do endividamento das empresas em onze países, todos membros da Organização para a Cooperação Económica e Desenvolvimento (OCDE). A amostra conta com cerca de 3,320 empresas na indústria de Utilities, com referência ao período de 2004 a 2008. Para a análise empírica recorreu-se a modelos de regressão robusta que foram aplicados com o apoio do programa estatístico STATA 10. Visto que a análise dos determinantes do endividamento baseada apenas no rácio da dívida total poderia esconder diferenças significativas nos factores determinantes das formas de longo e curto prazo do financiamento, este estudo irá utilizar como variáveis dependentes os rácios da dívida total, bem como os rácios de dívida de longo e de curto prazo. Os resultados indicam que para a maioria dos determinantes do endividamento, sugeridos pelas teorias de estrutura de capital, são relevantes para as empresas da amostra. Adicionalmente, os resultados também mostram que as empresas em análise parecem determinar as suas decisões de financiamento de forma similar, isto é os sinais dos coeficientes de regressão estatisticamente significativos são semelhantes entre países.
Este trabalho pretende analisar o poder explicativo de algumas variáveis (que têm sido propostos na literatura) nas decisões de financiamento das empresas. Em particular, este estudo investiga os determinantes do endividamento das empresas em onze países, todos membros da Organização para a Cooperação Económica e Desenvolvimento (OCDE). A amostra conta com cerca de 3,320 empresas na indústria de Utilities, com referência ao período de 2004 a 2008. Para a análise empírica recorreu-se a modelos de regressão robusta que foram aplicados com o apoio do programa estatístico STATA 10. Visto que a análise dos determinantes do endividamento baseada apenas no rácio da dívida total poderia esconder diferenças significativas nos factores determinantes das formas de longo e curto prazo do financiamento, este estudo irá utilizar como variáveis dependentes os rácios da dívida total, bem como os rácios de dívida de longo e de curto prazo. Os resultados indicam que para a maioria dos determinantes do endividamento, sugeridos pelas teorias de estrutura de capital, são relevantes para as empresas da amostra. Adicionalmente, os resultados também mostram que as empresas em análise parecem determinar as suas decisões de financiamento de forma similar, isto é os sinais dos coeficientes de regressão estatisticamente significativos são semelhantes entre países.
Description
Mestrado em Finanças
Keywords
Leverage Capital structure Static Trade-Off theory Pecking Order theory Determinants of leverage Utilities Determinantes do endividamento Endividamento Estrutura de Capital Teoria Static Trade-Off Teoria Pecking Order Utilities
Pedagogical Context
Citation
Gomes, Ana Sofia Monteiro. 2010. "The determinants of leverage: evidence from utility firms of eleven european countries". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Publisher
Instituto Superior de Economia e Gestão