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Publicação
Testing the random walk hypothesis with technical trading rules
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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
Neste trabalho são testadas as hipóteses de passeio aleatório ao mercado acionista português, examinando as dezoito ações e o índice PSI-20. Considerando cotações diárias e mensais durante o período de 1999-2015. Foram utilizados os testes Augmented Dickey-Fuller (ADF), os testes de rácio de variância automático assim como os rácios de variâncias individuais e múltiplos propostos por Lo e Mackinlay, e Chow e Denning, respetivamente. Os vários testes utilizados para confirmar a hipótese de passeio aleatório das dezoito ações assim como do índice PSI-20, obtiveram resultados mistos contra a hipótese testada. Enquanto o teste Augmented Dickey-Fuller (ADF) rejeitou a hipótese de raiz unitária para todas as ações e também para o índice PSI-20 confirmando assim um passeio aleatório. Por outro lado, os testes de rácios de variâncias, rejeitam a hipótese testada para algumas das ações consideradas assim como para o índice PSI-20, contudo tende esse número de ações tende a diminuir quando se utiliza as cotações mensais.
This paper investigates the efficiency of the eighteen stocks that constitute the main Portuguese stock index, the PSI-20 of the Lisbon Stock Exchange. Tools used for the investigation were daily and monthly data from January 1999 to May of 2015, using the Augmented Dickey-Fuller (ADF) test, the automatic variance ratio by Choi and the individual and multiple variance ratios, by Lo and Mackinlay, and, Chow and Denning, which test the efficiency of the eighteen stocks and PSI-20 index. The Augmented Dickey-Fuller (ADF) tests the null hypothesis that the series has a unit root, while the variance ratio tests the random walk hypothesis. Based on these tests, the results provide mixed evidence against the random walk hypothesis. The results for the unit root tests do not reject the efficient market hypothesis for the entire sample, while the results from the variance ratio tests do, but tend to decrease in monthly data.
This paper investigates the efficiency of the eighteen stocks that constitute the main Portuguese stock index, the PSI-20 of the Lisbon Stock Exchange. Tools used for the investigation were daily and monthly data from January 1999 to May of 2015, using the Augmented Dickey-Fuller (ADF) test, the automatic variance ratio by Choi and the individual and multiple variance ratios, by Lo and Mackinlay, and, Chow and Denning, which test the efficiency of the eighteen stocks and PSI-20 index. The Augmented Dickey-Fuller (ADF) tests the null hypothesis that the series has a unit root, while the variance ratio tests the random walk hypothesis. Based on these tests, the results provide mixed evidence against the random walk hypothesis. The results for the unit root tests do not reject the efficient market hypothesis for the entire sample, while the results from the variance ratio tests do, but tend to decrease in monthly data.
Descrição
Mestrado em Finanças
Palavras-chave
Hipótese de passeio aleatório eficiência dos mercados acionistas testes de rácios de variância teste de raiz unitária Euronext Lisboa Random walk hypothesis Stock market efficiency Variance ratio tests Unit root test Euronext Lisbon
Contexto Educativo
Citação
Alves, Gonçalo Filipe Rodrigues (2015). "Testing the random walk hypothesis with technical trading rules". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão