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Publicação
Equity research - NH Hotel Group S.A.
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Resumo(s)
The following Equity Research report contains a valuation of NH Hotel Group S.A., ("NHH"), and it was conducted following the ISEG's Master in Finance final work standards and written in line with the guidelines from the CFA Institute.
NHH is headquartered in Spain and is part of the hotels' industry. Leader in the urban segment, it is among the Top 10 European hotel chains and Top 30 worldwide.
With the hotel industry going through tough times, the NHH group was chosen in order to understand the impact of the pandemic since it has a significant presence in Europe, specifically in Portugal and Spain, where to control de pandemic situation, it was needed to lockdown, significantly decreasing tourism and consequently negatively affecting the industry.
Through the DCF model, computing the FCFF, a 2022YE price target of €4.88/sh was reached, representing 28% upside potential, with high-risk, from the close price on August 11th, 2021, €3.80/sh, therefore it was reached a BUY recommendation. Besides this method, other models were used, including the Dividend Discount Model (DDM), the Adjusted Present Value (APV), the Free Cash Flow to Equity (FCFE), and a relative valuation through peers' multiples.
To complement the report, a sensitivity analysis was included to a few selected risks to the price target, such as variances in the long-term sustainable growth rate (g) and changes in the weighted average cost of capital (WACC).
The information used throughout the report was publicly available as of August 11th, 2021. Thus, any succeeded information has not been considered.
O projeto que se segue, contém uma avaliação financeira do NH Hotel Group S.A., (“NHH”) e foi realizado de acordo com os padrões de trabalho final de Mestrado em Finanças do ISEG e escrito de acordo com as orientações do CFA institute. O NHH é uma empresa sediada em Espanha que integra a indústria hoteleira. Uma das líderes no seu segmento, está atualmente presente em 29 países e integra top 10 europeu de cadeias de hotéis e o top 30 mundial. Atravessando-se os tempos difíceis para a indústria hoteleira, a escolha do grupo NHH passou pela curiosidade de perceber o impacto da pandemia numa empresa com imensa presença na Europa nomeadamente Portugal e Espanha, países estes que para controlar a situação pandémica viram-se em lockdown diminuindo drasticamente o turismo e consequentemente afetando negativamente a indústria. Através da análise financeira e da aplicação do modelo DCF, foi concluído que o NHH tem uma recomendação de investimento de “COMPRA”, com um preço expectável de €4.88/ação no final do ano de 2022, com uma potencial valorização de 28% face ao preço de €3.80/ação a 11 de Agosto de 2021, considerando um risco elevado. Para além deste método, outros modelos foram aplicados incluindo o Dividend Discount Model (DDM), o Adjusted Present Value (APV), o Free Cash Flow to Equity (FCFE) e ainda uma avaliação por múltiplos de empresas homólogas da indústria. Para complementar o relatório foi também incluída uma análise de sensibilidade a alguns riscos a que o preço expectável está sujeito, nomeadamente alterações da taxa de crescimento a longo prazo (g) e alterações no custo média ponderado do capital (WACC). Toda a informação utilizada ao longo do relatório estava publicamente disponível a 11 de Agosto de 2021, pelo que qualquer informação posterior à data não foi considerada para o desenvolvimento do projeto.
O projeto que se segue, contém uma avaliação financeira do NH Hotel Group S.A., (“NHH”) e foi realizado de acordo com os padrões de trabalho final de Mestrado em Finanças do ISEG e escrito de acordo com as orientações do CFA institute. O NHH é uma empresa sediada em Espanha que integra a indústria hoteleira. Uma das líderes no seu segmento, está atualmente presente em 29 países e integra top 10 europeu de cadeias de hotéis e o top 30 mundial. Atravessando-se os tempos difíceis para a indústria hoteleira, a escolha do grupo NHH passou pela curiosidade de perceber o impacto da pandemia numa empresa com imensa presença na Europa nomeadamente Portugal e Espanha, países estes que para controlar a situação pandémica viram-se em lockdown diminuindo drasticamente o turismo e consequentemente afetando negativamente a indústria. Através da análise financeira e da aplicação do modelo DCF, foi concluído que o NHH tem uma recomendação de investimento de “COMPRA”, com um preço expectável de €4.88/ação no final do ano de 2022, com uma potencial valorização de 28% face ao preço de €3.80/ação a 11 de Agosto de 2021, considerando um risco elevado. Para além deste método, outros modelos foram aplicados incluindo o Dividend Discount Model (DDM), o Adjusted Present Value (APV), o Free Cash Flow to Equity (FCFE) e ainda uma avaliação por múltiplos de empresas homólogas da indústria. Para complementar o relatório foi também incluída uma análise de sensibilidade a alguns riscos a que o preço expectável está sujeito, nomeadamente alterações da taxa de crescimento a longo prazo (g) e alterações no custo média ponderado do capital (WACC). Toda a informação utilizada ao longo do relatório estava publicamente disponível a 11 de Agosto de 2021, pelo que qualquer informação posterior à data não foi considerada para o desenvolvimento do projeto.
Descrição
Mestrado Bolonha em Finanças
Palavras-chave
Equity Research Valuation Mergers & Acquisitions NH Hotel Group Hotels Avaliação de Empresas Fusões e Aquisições Hotéis
Contexto Educativo
Citação
Silva, Diana Martins da (2021). “Equity research - NH Hotel Group S.A.”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão