Publication
Dynamic asset allocation using option implied distributions in an exponentially tempered stable Lévy market
| dc.contributor.advisor | Guerra, João | |
| dc.contributor.advisor | Guerra, Manuel | |
| dc.contributor.author | Polaski, Zachary | |
| dc.date.accessioned | 2018-10-02T14:44:09Z | |
| dc.date.available | 2018-10-02T14:44:09Z | |
| dc.date.issued | 2018-09 | |
| dc.description | Mestrado em Mathematical Finance | pt_PT |
| dc.description.abstract | Este artigo explora o problema do portfólio ideal usando distribuições implícitas na opção quando o processo de preço subjacente é assumido como sendo conduzido por um processo exponencial de Levy. Em particular, a aplicação é levada a cabo usando um processo de difusão de salto Estável Exponencialmente Temperado como o componente martingale do preço das acções de log, e as preferências do investidor são assumidas sujeitas a uma função de utilidade CRRA. Densidades de um mês neutras ao risco são extraídas dos preços das opções usando um método de precificação por transformação e são subsequentemente transformadas na densidade ajustada ao risco ou no mundo real por meio de um modelo preservando a entropia mínima que mantém a parametrização do processo Levy. Um resultado de controle otimizado estocástico é então usado para construir um portfólio que consiste em um ativo de risco e sem risco, que é reequilibrado mensalmente. Descobriu-se que os portfólios formados usando as expectativas implícitas na opção sob a hipótese de mercado Levy, que são flexíveis o suficiente para capturar os momentos mais altos da distribuição implícita, são muito mais robustos aos riscos de cauda esquerda e oferecem melhorias estatisticamente significativas ao desempenho ajustado ao risco quando a aversão ao risco do investidor é baixa, porém isso diminui à medida que aumenta a aversão ao risco. | pt_PT |
| dc.description.abstract | This paper explores the optimal portfolio problem using option-implied distributions when the underlying price process is assumed to be driven by an exponential Levy process. In particular, the application is carried out using an Exponentially Tempered Stable jump-diffusion process as the martingale component of the log stock price, and the investor's preferences are assumed subject to a CRRA utility function. One month risk-neutral densities are extracted from option prices by using a transform pricing method and are subsequently transformed to the risk-adjusted, or real-world density via a model preserving minimal entropy transform which importantly maintains the parameterization of the Levy process. A stochastic optimal control result is then used to construct a portfolio consisting of a risky and risk-free asset which is rebalanced on a monthly basis. It is found that the portfolios formed using option-implied expectations under the Levy market assumption, which are flexible enough to capture the higher moments of the implied distribution, are far more robust to left-tail market risks and offer statistically significant improvements to risk-adjusted performance when investor risk aversion is low, however this diminishes as risk aversion increases. | pt_PT |
| dc.description.version | info:eu-repo/semantics/publishedVersion | pt_PT |
| dc.identifier.citation | Polaski, Zachary (2018). "Dynamic asset allocation using option implied distributions in an exponentially tempered stable Lévy market". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão. | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.5/16038 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.publisher | Instituto Superior de Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.subject | Levy Processos | pt_PT |
| dc.subject | Preços de Opção | pt_PT |
| dc.subject | Controle Ótico Estocástico | pt_PT |
| dc.subject | Otimização de Portfólio | pt_PT |
| dc.subject | Levy Processes | pt_PT |
| dc.subject | Option Pricing | pt_PT |
| dc.subject | Stochastic Optimal Control | pt_PT |
| dc.subject | Portfolio Optimization | pt_PT |
| dc.title | Dynamic asset allocation using option implied distributions in an exponentially tempered stable Lévy market | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |