Publicação
Equity research - D/S Norden A/S
| dc.contributor.advisor | Vieira, Pedro Rino | |
| dc.contributor.author | Salvan, Hugo Raphael Zenha | |
| dc.date.accessioned | 2022-01-18T18:17:21Z | |
| dc.date.available | 2022-07-18T00:30:22Z | |
| dc.date.issued | 2021-10 | |
| dc.description | Mestrado Bolonha em Finanças | pt_PT |
| dc.description.abstract | The present Master Final Work Project consists of a valuation of D/S Norden A/S (Norden) for the year end of 2022. Following the CFA Equity Research contents, the present report starts with a brief description of the company, followed by an analysis of its operating segments, Dry Operator and Tanker Operator, with a depth industry analysis, through the analysis of the key demand and supply drivers. Subsequently, we performed the forecast of the main financial statements for 2021F-2025F, through the use of several assumptions, in order to obtain 2022 YE Price Target. In order to obtain the Price Target, several different absolute methods and also a relative model, through the estimate of enterprise value multiples as well as equity values multiples, were performed. Our recommendation consisting of a Buy recommendation for Norden with a 2022YE PT of DKK 209.96/ share, using a Dividend Discount Model (DDM), implying a 28.8% Upside potential from August 31st, 2021, closing price of DKK 163.00, although with High Risk. The current undervaluation of Norden is mainly explained due to i) Volatility of freight rates, ii) Expected decrease on vessel operating costs %. In addition, following the company strong financial position, Norden management decided to adopt in 2018, a consistent dividend payment policy of paying out minimum 50% of adjusted result in form of shareholder dividends. Additionally, the management decided in 2020 and 2021F, to deliver additional $50 million in form of share-buyback programs. | pt_PT |
| dc.description.abstract | O presente projeto de Trabalho Final de Mestrado consiste numa avaliação da empresa D/S Norden, para o final do ano de 2022. Seguindo o conteúdo do CFA Equity Research, o presente relatório começa com uma breve descrição da empresa, seguida de uma análise dos seus segmentos operacionais, Dry Bulk e Product Tanker, desenvolvida através da análise dos principais fatores que ditam a lei da oferta e da procura na presente industria. Posteriormente, realizámos a projeção das principais demonstrações financeiras para o período compreendido entre os anos de 2021 e 2025, através da utilização de diversos pressupostos, de forma a estimar o preço por ação para o fim do ano de 2022. A nossa recomendação consiste numa compra para o final do ano de 2022, sendo o preço estimado de 209.96DKK por ação, usando o modelo de desconto de dividendos (DDM), implicando um potential de aumento de 28.8% do valor da ação, comparando com o preço de fecho de mercado registado a 31 Agosto de 2021, 163.00DKK por ação, no entanto com elevado risco. A presente desvalorização da cotação das ações da Norden, deve-se á elevada volatilidade das taxas de frete, e á esperada descida da percentagem dos gastos operacionais dos navios em função dos rendimentos. Adicionalmente, seguindo a sólida posição financeira apresentada pela empresa, o conselho de administração deliberou em 2018, uma política de pagamento de dividendos, estabelecendo que no mínimo 50% do resultado ajustado do ano, seria entregue na forma de dividendos aos seus acionistas no ano seguinte. Adicionalmente, o conselho de administração decidiu entregar cerca de 50 milhões de dólares durante os anos de 2020 e 2021, na forma de programas de recompra de ações. | pt_PT |
| dc.description.version | info:eu-repo/semantics/publishedVersion | pt_PT |
| dc.identifier.citation | Salvan, Hugo Raphael Zenha (2021). "Equity research - D/S Norden A/S". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão. | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.5/23135 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.publisher | Instituto Superior de Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.subject | D/S Norden | pt_PT |
| dc.subject | Sea Transportation | pt_PT |
| dc.subject | Freight-Rates | pt_PT |
| dc.subject | Dry Bulk | pt_PT |
| dc.subject | Product Tanker | pt_PT |
| dc.subject | Equity Research | pt_PT |
| dc.subject | Valuation | pt_PT |
| dc.subject | Dividend Discount Model | pt_PT |
| dc.subject | Transporte Marítimo | pt_PT |
| dc.subject | Taxas de Frete | pt_PT |
| dc.subject | Avaliação de Empresas | pt_PT |
| dc.subject | Modelo Desconto de Dividendos | pt_PT |
| dc.title | Equity research - D/S Norden A/S | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |