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Publicação
Contabilidade e avaliação de empresas : aplicação prática do residual income model
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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
O presente trabalho tem como principal objetivo demonstrar a utilização do Residual Income Model (RIM). O trabalho é desenvolvido tendo uma abordagem teórica e prática da aplicação do Residual Income Model, sendo constituído pelo enquadramento teórico do modelo e de avaliação de empresas, bem como por um business case de aplicação prática do modelo à Airbus.
O segundo objetivo é comparar a utilização do RIM com uma das metodologias mais aceites na avaliação de empresas, o Discounted Free Cash Flow to Equity (DFCFE). O caso é assim resolvido pelos dois modelos, o RIM e o DFCFE, de forma a comparar os procedimentos e os resultados obtidos por cada modelo. Para a conceção do business case foram utilizados unicamente dados reais, disponíveis publicamente, e está estruturado de forma a permitir diferentes abordagens e conclusões.
O intervalo de preços obtido representa um desvio face à cotação no período de referência de 33% para o RIM e -16% para o DFCFE. Os resultados expõem a dificuldade de implementar os mesmos pressupostos para ambos os modelos, que podem ser influenciados tanto pelos dados considerados como pelos procedimentos utilizados para o forecast, nomeadamente no que diz respeito ao grau de detalhe necessário para os modelos. Ao mesmo tempo, os valores obtidos servem referência de intervalo de preço para o que poderá ser o valor justo da ação da Airbus.
The current project aims to demonstrate the application of the Residual Income Model. The project is based both on a theoretical and practical approach, consisting of a framework regarding the model itself and enterprise valuation, as well as a business case with the practical application of the model to Airbus. The second objective is to compare the model with one of the most accepted methods, the Discounted Free Cash Flow to Equity. Therefore, the case is solved by using two different approaches, the Residual Income Model and the Discounted Free Cash Flow to Equity, in order to compare the procedures and obtained results through each model. For the business case conception, only real and publicly available data was used, and it is structured to allow different approaches and conclusions. The obtained price range represents a variance from the price per share at the reference date of 33% through RIM and -16% through DFCFE. The results disclose the difficulty of implementing the same assumptions for both models, which can be influenced both by the methods used for the forecast as by the considered data, specifically to what regards the degree of detail required for the models. At the same time, the results can serve as a reference for the price range of what might be the fair price of Airbus' shares.
The current project aims to demonstrate the application of the Residual Income Model. The project is based both on a theoretical and practical approach, consisting of a framework regarding the model itself and enterprise valuation, as well as a business case with the practical application of the model to Airbus. The second objective is to compare the model with one of the most accepted methods, the Discounted Free Cash Flow to Equity. Therefore, the case is solved by using two different approaches, the Residual Income Model and the Discounted Free Cash Flow to Equity, in order to compare the procedures and obtained results through each model. For the business case conception, only real and publicly available data was used, and it is structured to allow different approaches and conclusions. The obtained price range represents a variance from the price per share at the reference date of 33% through RIM and -16% through DFCFE. The results disclose the difficulty of implementing the same assumptions for both models, which can be influenced both by the methods used for the forecast as by the considered data, specifically to what regards the degree of detail required for the models. At the same time, the results can serve as a reference for the price range of what might be the fair price of Airbus' shares.
Descrição
Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais
Palavras-chave
Residual Income Model Resultados Residuais Free Cash Flow to Equity Discounted Cash Flow Avaliação de Empresas Airbus Residual Earnings Valuation
Contexto Educativo
Citação
Quinta, André Filipe Rodrigues (2018). "Contabilidade e avaliação de empresas : aplicação prática do residual income model". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão