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Advisor(s)
Abstract(s)
In this study we analyse the equivalence between credit default swap (CDS) spreads and corporate bond yield spreads from March 2007 to March 2011 for investment graded corporate entities in the eurozone. We find evidence of cointegration between the two markets and that CDS prices tends to lead corporate yield spreads. We find support for significant effects of counterparty and funding risks in the basis, measured as the difference between CDS and corporate yield spreads, with negative impact, and that liquidity also matters in this context.
No contexto da relação teórica de equilíbrio entre os preços dos CDS e as yield spreads das obrigações das empresas face a taxas de juro sem risco, este trabalho conclui que existe cointegração entre estas duas variáveis para entidades de referência na zona euro no período que decorre entre Março de 2007 e Março de 2011. A análise efectuada revelou que o risco de contraparte e o risco de liquidez em ambos os mercados tiveram um impacto significativo na base, entre os CDS e os referidos spreads, e que os preços dos CDS tenderam a liderar as yield spreads das obrigações no período em análise.
No contexto da relação teórica de equilíbrio entre os preços dos CDS e as yield spreads das obrigações das empresas face a taxas de juro sem risco, este trabalho conclui que existe cointegração entre estas duas variáveis para entidades de referência na zona euro no período que decorre entre Março de 2007 e Março de 2011. A análise efectuada revelou que o risco de contraparte e o risco de liquidez em ambos os mercados tiveram um impacto significativo na base, entre os CDS e os referidos spreads, e que os preços dos CDS tenderam a liderar as yield spreads das obrigações no período em análise.
Description
Mestrado em Finanças
Keywords
Credit Default Swaps CDS Bond Basis Counterparty Risk Liquidity Risk Cointegration, Lead-Lag Relationship Corporate Yield Spread, Interest Rate Risco de Contraparte Risco de Liquidez Cointegração Base Obrigação Taxa de Juro
Pedagogical Context
Citation
Fonseca, Vladimir João de Oliveira Lopes Dias da. 2011. "Counterparty and Liquidity Risk : an analysis of the negative basis". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Publisher
Instituto Superior de Economia e Gestão