Equity research - Kemira Oyj

Abstract

This document is an Equity Research report for Kemira Oyj, prepared in accordance with the format recommended by the CFA Institute. I had the privilege of participating in a chemical industry apprenticeship program with PNB Paribas, which caught my interest in digging further into specialty chemicals and led me to choose Kemira as my target company. My choice of Kemira was motivated not only by my growing curiosity about their resilient business model but also by the fact that they had a significant sulfuric acid manufacturing facility situated in my hometown, Kokkola, Finland, which I found particularly interesting to observe and study. This report issues a HOLD recommendation for Kemira Oyj, with a price target of 23.0€/share for 2024YE, representing a downside potential of 3% against the closing price of 23.74€/share, as of June 13th, 2024, with medium risk. In terms of valuation, the DCF approach was the preferred method, but complemented with relative valuation. The company valuation is subject to significant risks, i.e., i) massive recession; ii) heavily overpaying when making the upcoming acquisition; iii) further weakening demand and delayed demand recovery.

Este documento é um relatório de Equity Research para a Kemira Oyj, preparado de acordo com o formato recomendado pelo CFA Institute. Tive o privilégio de participar de um programa de aprendizagem na indústria química com o PNB Paribas, o que despertou meu interesse em aprofundar-me em produtos químicos especiais e levou-me a escolher a Kemira como minha empresa-alvo. Minha escolha pela Kemira foi motivada não apenas pela minha crescente curiosidade sobre seu modelo de negócios resiliente, mas também pelo fato de que eles possuem uma instalação significativa de fabricação de ácido sulfúrico situada na minha cidade natal, Kokkola, Finlândia, o que achei particularmente interessante observar e estudar. Este relatório emite uma recomendação de MANUTENÇÃO para a Kemira Oyj, com um preço-alvo de 23,0€/ação para o final de 2024, representando um potencial de queda de 3% em relação ao preço de fechamento de 23,74€/ação, em 13 de junho de 2024, com risco médio. Em termos de avaliação, a abordagem do DCF foi o método preferido, mas complementado com avaliação relativa. A avaliação da empresa está sujeita a riscos significativos, a saber: i) recessão massiva; ii) pagar excessivamente caro na próxima aquisição; iii) demanda enfraquecida e recuperação da demanda atrasada.