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Publicação
Government borrowing costs and fiscal developments
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Orientador(es)
Resumo(s)
Neste artigo, analiso os determinantes do rendimento dos títulos soberanos a 10 anos em relação à Alemanha para um painel de 10 países da área do euro para um período entre 1999 e 2019. Além das variáveis habituais, como o vix, taxa de câmbio efetiva real, saldo orçamental esperado, dívida esperada em relação ao PIB e crescimento do PIB, estudei o impacto das regras fiscais e das medidas de política monetária do BCE, nomeadamente o LTRO, SMP e PSPP. Este trabalho permite concluir que, quando testado individualmente, um aumento dos spreads de compra e venda, taxa de câmbio efetiva real e dívida esperada leva a um aumento nos spreads da dívida soberana, enquanto um aumento no crescimento do PIB e no saldo orçamental leva a uma diminuição nos spreads da dívida soberana. Também concluí que um aumento nas classificações de crédito médias tem um impacto negativo nos spreads da dívida soberana. Finalmente, no que diz respeito ao QE do BCE, não encontrei qualquer evidência de significância estatística.
In this paper, I examine the determinants of 10-year sovereign bond yield relative to Germany for a panel of 10 Euro area countries for a period between 1999 and 2019. Beyond the usual variables such as vix, real effective exchange rate, expected budget balance, expected debt-to-GDP and GDP growth, I studied the impact of fiscal rules and ECB monetary policy measures, namely the LTRO, SMP and PSPP. My work finds that, when tested individually, an increase in bid ask spreads, real effective exchange rate and expected debt leads to an increase in yield spreads while an increase in GDP growth and in budget balance leads to a decrease in bond yields. I also found that an increase on the average credit ratings have a negative impact on bond yields. Finally, in what it concerns with ECB quantitative easing I did not find any evidence of statistically significance.
In this paper, I examine the determinants of 10-year sovereign bond yield relative to Germany for a panel of 10 Euro area countries for a period between 1999 and 2019. Beyond the usual variables such as vix, real effective exchange rate, expected budget balance, expected debt-to-GDP and GDP growth, I studied the impact of fiscal rules and ECB monetary policy measures, namely the LTRO, SMP and PSPP. My work finds that, when tested individually, an increase in bid ask spreads, real effective exchange rate and expected debt leads to an increase in yield spreads while an increase in GDP growth and in budget balance leads to a decrease in bond yields. I also found that an increase on the average credit ratings have a negative impact on bond yields. Finally, in what it concerns with ECB quantitative easing I did not find any evidence of statistically significance.
Descrição
Mestrado em Economia Monetária e Financeira
Palavras-chave
títulos soberanos area euro método dos mínimos quadrados painel de dados 10-year sovereign bond yield Euro area ordinary least squares panel data
Contexto Educativo
Citação
Comenda, José Diogo Sampaio (2020). "Government borrowing costs and fiscal developments". Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão