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Authors
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Abstract(s)
This report was done to find the market value of the Bank “Caixa Geral de Depósitos” (CGD), one of the biggest banks in Portugal and a leader in market shares in commercial and investment banking. The current micro and macroeconomic tendencies were analyzed and predicted the future using coherent assumptions. This report also addresses the differences between evaluating private companies and evaluating those listed on a stock exchange. Considering the main model of this paper, the Flow To Equity, CGD’s market price was forecasted to be €13.4 per outstanding share at the end of 2025. This prediction suggests that the company is undervalued compared to the average values from the different models used: the Dividend Discount Model, the Multiples Valuation, and the Excess Returns Model. It’s important to mention that this recommendation has a medium risk. The valuation is supported by the CGD’s resilience as its capital ratios have significant buffers well above the minimum required by the banking regulatory entities. Moreover, its dominant position in the Portuguese banking sector as one of the biggest banks and the increasing efficiency in its daily operations have enabled CGD to pay consistent dividends to its only shareholder, the Portuguese state. This report is aligned with the guidelines established by the CFA Institute.
O relatório feito teve o objetivo de encontrar o valor de mercado do Banco Caixa Geral de Depósitos, um dos maiores bancos de Portugal e líder em cotas de mercado da banca comercial. Para este fim foram analisadas tendências micro e macroeconómicas atuais bem como uma estimação do futuro com base em pressupostos coerentes. No decorrer desta avaliação foram também abordadas as especificidades de avaliar empresas não cotadas em qualquer bolsa de valor. Com base no método escolhido como modelo principal de avaliação, Flow to Equity, o valor de Mercado apresentado para a CGD é €13.4 no final de 2025. Esta previsão considera a empresa como subvalorizada por 18% de diferença de valor quando comparada com a média de todos os modelos utilizados, sendo estes para além do FTE, o Dividend Discount Model, Multiples Valuation e o Excess Returns Model. É importante referir que acarreta um risco médio. Esta avaliação é suportada pela resiliência que a CGD apresenta ao apresentar os seus rácios de capital bem acima de qualquer requerimento por parte das entidades reguladoras do sector da banca, na sua posição dominante como um dos maiores bancos de Portugal, e na sua cada vez maior eficiência nas operações o que permite o pagamento de dividendos ao seu único acionista, o estado português. Este relatório encontra-se em conformidade com as melhores práticas definidas pelo Instituto CFA.
O relatório feito teve o objetivo de encontrar o valor de mercado do Banco Caixa Geral de Depósitos, um dos maiores bancos de Portugal e líder em cotas de mercado da banca comercial. Para este fim foram analisadas tendências micro e macroeconómicas atuais bem como uma estimação do futuro com base em pressupostos coerentes. No decorrer desta avaliação foram também abordadas as especificidades de avaliar empresas não cotadas em qualquer bolsa de valor. Com base no método escolhido como modelo principal de avaliação, Flow to Equity, o valor de Mercado apresentado para a CGD é €13.4 no final de 2025. Esta previsão considera a empresa como subvalorizada por 18% de diferença de valor quando comparada com a média de todos os modelos utilizados, sendo estes para além do FTE, o Dividend Discount Model, Multiples Valuation e o Excess Returns Model. É importante referir que acarreta um risco médio. Esta avaliação é suportada pela resiliência que a CGD apresenta ao apresentar os seus rácios de capital bem acima de qualquer requerimento por parte das entidades reguladoras do sector da banca, na sua posição dominante como um dos maiores bancos de Portugal, e na sua cada vez maior eficiência nas operações o que permite o pagamento de dividendos ao seu único acionista, o estado português. Este relatório encontra-se em conformidade com as melhores práticas definidas pelo Instituto CFA.
Description
Keywords
Equity Research Valuation Mergers & Acquisitions Banking Caixa Geral de Depósitos Equity Research Avaliação de Empresas não Cotadas em Bolsa Fusões e Aquisições Caixa Geral de Depósitos Banca
Pedagogical Context
Citation
Gírio, João Pedro Madeira .(2024). “The intricacies of valuing non-publicly traded credit institutions : an equity research on CGD”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Publisher
Instituto Superior de Economia e Gestão