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Publicação
The impact of ESG scores on European publicly listed companies´ financial performance
Autores
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Resumo(s)
This study aims to examine the relationship between ESG (Environmental, Social, and Governance) scores and firm´s financial performance. The growing importance given to this topic, emerges from the need for companies and stakeholders to understand how ESG activities affect financial results because of the increased focus on sustainability and the stricter regulatory frameworks. In order to test this relationship, it was used a dataset with sustainability and financial information, retrieved from Thomson Reuters database, of European publicly listed companies, between 2017 and 2023, corresponding to 9426 observations, which cover 2014 companies across 25 European countries. Thus, this study employed Ordinary Least Squares (OLS) regression, fixed effects panel data regression, and dynamic panel data models to test how ESG practices impact firm´s financial performance, measured by Return on Assets (ROA). According to the results from the OLS model, there is a positive and statistically significant relationship between overall ESG and individual pillars score with ROA, suggesting that companies with higher ESG scores tend to have better financial outcomes. However, when controlling for firm specific unobserved factors through the fixed effects model, their statistical significance disappears, except for the governance pillar, which showed a negative impact on ROA. To address potential endogeneity and reverse causality, it was introduced a dynamic panel data model with lagged variables, showing that higher ESG scores in previous periods could lead to short-term decreases in ROA. The findings suggest that ESG investments may lead to lower short-term financial performance, due to the initial costs associated with ESG initiatives. The study's limitations include its relatively short time frame, geographical focus on Europe, and potential differences in ESG rating methodologies. Future research should focus on expanding the time frame to better assess the long-term impacts of ESG score on financial outcomes.
Este estudo tem como objetivo examinar a relação entre as pontuações ESG (Ambiental, Social e Governança) e o desempenho financeiro das empresas. A maior relevância deste tema resulta da necessidade das empresas e stakeholders compreenderem como as atividades ESG afetam os resultados financeiros, devido ao maior foco na sustentabilidade e ao aumento das exigências regulatórias. Para testar esta relação, foram utilizados dados financeiros e de sustentabilidade de empresas europeias cotadas em bolsa, extraídos Thomson Reuters, de 2017 a 2023, correspondendo a 9426 observações de 2014 empresas de 25 países. O estudo utilizou o modelo de regressão de Mínimos Quadrados Ordinários (OLS), dados de painel de efeitos fixos e de painel dinâmico para testar o impacto das práticas ESG no desempenho financeiro da empresa, medido pelo Retorno sobre Ativos (ROA). De acordo com os resultados do modelo OLS, existe uma relação positiva e estatisticamente significativa entre as pontuações ESG, tanto globais como dos pilares individuais, com o ROA, sugerindo que empresas com maiores pontuações ESG têm melhores resultados financeiros. Contudo, ao controlar fatores não observados específicos da empresa no modelo de efeitos fixos, essa significância estatística desaparece, exceto para o pilar governança, que mostrou um impacto negativo no ROA. Para abordar a potencial endogeneidade e causalidade reversa, foi introduzido um modelo de dados em painel dinâmico com variáveis desfasadas, revelando que maiores pontuações ESG em períodos anteriores podem reduzir o ROA a curto prazo. Os resultados sugerem que investimentos em ESG podem reduzir o desempenho financeiro de curto prazo, devido aos custos iniciais associados. As limitações do estudo incluem o curto período de análise, foco geográfico na Europa e potenciais diferenças metodológicas nas classificações ESG. Pesquisas futuras devem concentrar-se na expansão do período de análise para avaliar melhor os impactos de longo prazo das pontuações ESG nos resultados financeiros.
Este estudo tem como objetivo examinar a relação entre as pontuações ESG (Ambiental, Social e Governança) e o desempenho financeiro das empresas. A maior relevância deste tema resulta da necessidade das empresas e stakeholders compreenderem como as atividades ESG afetam os resultados financeiros, devido ao maior foco na sustentabilidade e ao aumento das exigências regulatórias. Para testar esta relação, foram utilizados dados financeiros e de sustentabilidade de empresas europeias cotadas em bolsa, extraídos Thomson Reuters, de 2017 a 2023, correspondendo a 9426 observações de 2014 empresas de 25 países. O estudo utilizou o modelo de regressão de Mínimos Quadrados Ordinários (OLS), dados de painel de efeitos fixos e de painel dinâmico para testar o impacto das práticas ESG no desempenho financeiro da empresa, medido pelo Retorno sobre Ativos (ROA). De acordo com os resultados do modelo OLS, existe uma relação positiva e estatisticamente significativa entre as pontuações ESG, tanto globais como dos pilares individuais, com o ROA, sugerindo que empresas com maiores pontuações ESG têm melhores resultados financeiros. Contudo, ao controlar fatores não observados específicos da empresa no modelo de efeitos fixos, essa significância estatística desaparece, exceto para o pilar governança, que mostrou um impacto negativo no ROA. Para abordar a potencial endogeneidade e causalidade reversa, foi introduzido um modelo de dados em painel dinâmico com variáveis desfasadas, revelando que maiores pontuações ESG em períodos anteriores podem reduzir o ROA a curto prazo. Os resultados sugerem que investimentos em ESG podem reduzir o desempenho financeiro de curto prazo, devido aos custos iniciais associados. As limitações do estudo incluem o curto período de análise, foco geográfico na Europa e potenciais diferenças metodológicas nas classificações ESG. Pesquisas futuras devem concentrar-se na expansão do período de análise para avaliar melhor os impactos de longo prazo das pontuações ESG nos resultados financeiros.
Descrição
Palavras-chave
ESG Scores Sustainability Regulatory Framework European Companies Linear Regression Dynamic Panel Data Fixed Effects Return on Assets Pontuações ESG Desempenho Financeiro Sustentabilidade Enquadramento Regulamentar Empresas Europeias Regressão Linear Dados em Painel Dinâmico Efeitos Fixos Rentabilidade do Ativo
Contexto Educativo
Citação
Bacalhau, Manuel Guedes .(2024). “ The impact of ESG scores on European publicly listed companies´ financial performance”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão