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Authors
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Abstract(s)
Crises have some common features: increases in risk premia, decrease of interest rates, and flight-to-quality, among others. We propose a continuous-time model with heterogeneous agents to study the effects of large-scale asset purchases on the market price of risk and the risk-free rate. We observe how, when the central bank buys risky assets using risk-less debt, there is a reduction of risk-taking in the economy, as the risk is transferred to non-market participants. Quantitative easing reduces the exposure of intermediaries’ balance sheets to capital shocks, leading to a reduction in the risk premium and an increase in the risk-free rate.
Todas as crises têm alguns pontos em comum: aumentos no prémio de risco, diminuição das taxas de juro e fuga para a qualidade, entre outros. Neste estudo propomos um modelo em tempo contínuo com agentes heterogéneos para estudar os efeitos das compras de ativos em larga escala no preço de mercado da taxa com e sem risco. Observamos como, quando o banco central compra ativos com risco financiando-se com dívida sem risco, há uma redução de risco na economia, uma vez que este é transferido para participantes sem acesso ao mercado. A flexibilização quantitativa reduz a exposição das folhas de balanço dos intermediários aos choques no capital, levando a uma redução no prémio de risco e o aumento da taxa de juro sem risco.
Todas as crises têm alguns pontos em comum: aumentos no prémio de risco, diminuição das taxas de juro e fuga para a qualidade, entre outros. Neste estudo propomos um modelo em tempo contínuo com agentes heterogéneos para estudar os efeitos das compras de ativos em larga escala no preço de mercado da taxa com e sem risco. Observamos como, quando o banco central compra ativos com risco financiando-se com dívida sem risco, há uma redução de risco na economia, uma vez que este é transferido para participantes sem acesso ao mercado. A flexibilização quantitativa reduz a exposição das folhas de balanço dos intermediários aos choques no capital, levando a uma redução no prémio de risco e o aumento da taxa de juro sem risco.
Description
Mestrado Bolonha em Economia Monetária e Financeira
Keywords
Monetary Policy Risk premium Quantitative Easing Continuous-time Models Heterogeneous Agents Política Monetária Prémio de risco Flexibilização quantitativa Tempo contínuo Agentes heterogéneos
Pedagogical Context
Citation
Martin, Alberto López (2022). “Risk reallocation under Central Banks' LSAPs”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Publisher
Instituto Superior de Economia e Gestão