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Publicação
The impact of boardroom gender diversity on firm risk
| Nome: | Descrição: | Tamanho: | Formato: | |
|---|---|---|---|---|
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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation investigatesthe relationship between board gender diversity and firm
risk across four risk dimensions: operational, reputational, financial and strategic. Using
panel data from 477 non-financial firms listed on the STOXX Europe 600 index between
2014 and 2024, it applies a risk map framework to provide a multidimensional assessment
of how gender diversity shapes risk exposure. To address potential endogeneity and
ensure robustness, the analysis combines panel regressions, alongside lagged models, an
alternative board gender diversity measure, first-difference transformations, and the
Difference GMM estimator. Additional tests explore the role of female CEOs using
Propensity Score Matching, test for a Critical Mass effect, and assess potential
anticipatory responses to the EU directive approved in 2022 regarding gender diverse
boards.
Results suggest that board gender diversity has a limited and inconsistent effect on
firm risk, with some models indicating a marginal reduction in operational and
reputational risks, although not robust across specifications or proxies. Overall, the study
highlights that female representation alone may not significantly influence risk-taking,
pointing to possible structural, organizational or cultural constraints. This dissertation
contributes to the gender diversity and corporate governance literature by disaggregating
firm risk and exploring how board composition interacts with different types of risk.
Esta dissertação investiga a relação entre a diversidade de género em conselhos de administração e o risco empresarial, considerando quatro dimensões de risco: operacional, de reputação, financeiro e estratégico. Utilizando uma amostra de 477 empresas não financeiras cotadas no índice STOXX Europe 600 entre 2014 e 2024, é aplicado uma estrutura de mapa de riscos para providenciar uma avaliação multidimensional acerca de como a diversidade de género molda a exposição ao risco. Para assegurar a robustez dos resultados e mitigar eventuais problemas de endogeneidade, a análise recorre a modelos de regressão em painel, incluindo versões com variáveis defasadas, uma medida alternativa de diversidade, transformações em primeiras diferenças e o estimador Difference GMM. Adicionalmente, são realizadas análises complementares que exploram o papel de CEOs femininos com recurso ao Propensity Score Matching. É também testada a existência de um efeito de massa crítica e avaliadas possíveis reações antecipadas à diretiva europeia de 2022 sobre diversidade de género em conselhos de administração. Os resultados sugerem que o impacto da diversidade de género nos conselhos sobre o risco empresarial é limitado e inconsistente, com alguns modelos a revelarem uma ligeira redução dos riscos operacional e de reputação, apesar dos efeitos não se manterem de forma robusta entre as diferentes especificações e indicadores. Em suma, este estudo destaca que a representação feminina por si só pode não influenciar de maneira significativa a propensão ao risco nas empresas, possivelmente devido a barreiras estruturais, organizacionais ou culturais. Esta dissertação contribui para a literatura original sobre diversidade de género e Corporate Governance, ao propor uma análise desagregada do risco empresarial e ao explorar como a composição dos conselhos interage com diferentes tipos de risco.
Esta dissertação investiga a relação entre a diversidade de género em conselhos de administração e o risco empresarial, considerando quatro dimensões de risco: operacional, de reputação, financeiro e estratégico. Utilizando uma amostra de 477 empresas não financeiras cotadas no índice STOXX Europe 600 entre 2014 e 2024, é aplicado uma estrutura de mapa de riscos para providenciar uma avaliação multidimensional acerca de como a diversidade de género molda a exposição ao risco. Para assegurar a robustez dos resultados e mitigar eventuais problemas de endogeneidade, a análise recorre a modelos de regressão em painel, incluindo versões com variáveis defasadas, uma medida alternativa de diversidade, transformações em primeiras diferenças e o estimador Difference GMM. Adicionalmente, são realizadas análises complementares que exploram o papel de CEOs femininos com recurso ao Propensity Score Matching. É também testada a existência de um efeito de massa crítica e avaliadas possíveis reações antecipadas à diretiva europeia de 2022 sobre diversidade de género em conselhos de administração. Os resultados sugerem que o impacto da diversidade de género nos conselhos sobre o risco empresarial é limitado e inconsistente, com alguns modelos a revelarem uma ligeira redução dos riscos operacional e de reputação, apesar dos efeitos não se manterem de forma robusta entre as diferentes especificações e indicadores. Em suma, este estudo destaca que a representação feminina por si só pode não influenciar de maneira significativa a propensão ao risco nas empresas, possivelmente devido a barreiras estruturais, organizacionais ou culturais. Esta dissertação contribui para a literatura original sobre diversidade de género e Corporate Governance, ao propor uma análise desagregada do risco empresarial e ao explorar como a composição dos conselhos interage com diferentes tipos de risco.
Descrição
Palavras-chave
Gender Diversity Board of Directors Corporate Governance Firm Risk Risk Dimensions Female board directors Diversidade de Género Conselho de Administração Corporate Governance Risco Empresarial Dimensões de Risco Mulheres Administradores
Contexto Educativo
Citação
Salgado, Sofia Pagará de Campos (2025). “The impact of boardroom gender diversity on firm risk”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Editora
Instituto Superior de Economia e Gestão