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As autoridades portuguesas têm manifestado, desde a aprovação do Tratado de Maastricht, uma firme vontade de participação na União Monetária desde o seu início. Na estratégia de convergência nominal que tal escolha comporta, a estabilidade da taxa de câmbio tem constituído um objectivo central da política económica, tendo-lhe sido atribuída a função de âncora nominal do processo de desinflação. O presente trabalho procura analisar a credibilidade da política cambial seguida, desde a integração do escudo no mecanismo de taxas de cambio do SME até ao último realinhamento de Março de 1995. Os instrumentos dessa análise são os testes não paramétricos de Svensson aplicados á taxa de câmbio do escudo relativamente ao marco. O texto está organizado em duas partes. Na primeira parte são apresentados teoricamente os diferentes testes de credibilidade. Na segunda parte são apresentados e discutidos os resultados dos testes obtidos. A análise destes últimos sugere que, apesar do empenhamento das autoridades monetárias portuguesas, o objectivo de estabilidade cambial nunca foi (duradouramente) considerado credível pelos mercados.
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Pedagogical Context
Citation
Abreu, Margarida. 1996. "La crédibilité de la politique de change depuis l'entrée de l'escudo dans le SME". In Ensaios de Homenagem a Manuel Jacinto Nunes, 286-317. Lisboa: Instituto Superior de Economia e Gestão
Publisher
Instituto Superior de Economia e Gestão