Leão, PedroCavaco, Francisco Ferreira2020-11-162020-11-162020-10Cavaco, Francisco Ferreira (2020). "Are negative interest rates on bank credit possible?". Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.http://hdl.handle.net/10400.5/20570Mestrado em Economia Monetária e FinanceiraNa atual estrutura monetária, os bancos centrais estão limitados no seu objetivo de assegurar estabilidade de preços e pleno emprego devido ao limite inferior zero nas taxas de juro nominais. Isto acontece porque taxas de juro nominais negativas nos depósitos bancários - condição necessária para alcançar taxas de juro nominais negativas no crédito bancário - causariam uma fuga de depósitos para dinheiro físico, pois o dinheiro físico paga uma taxa de juro nominal igual a zero. Para contrariar esta restrição, propomos uma nova arquitetura monetária que, ao tornar o banco central como a única fonte de financiamento para empréstimos bancários a taxa de juro negativa, irá permitir aos bancos conceder crédito a juros negativos de forma lucrativa - podendo estes manter as taxas de juros dos depósitos dos seus clientes a valores não negativos.Under the current monetary framework, central banks are limited in their pursue of price stability and full employment due to the zero lower bound on nominal interest rates. This happens because negative nominal rates on bank deposits - deemed a necessary condition for negative nominal rates on bank credit - will cause a massive flight from deposits to cash, as cash pays zero nominal interest rates. To counter this constraint, we propose a new monetary architecture that by making the central bank the single source of funding for bank loans at negative nominal interest rates, enables banks to profitably extend credit at negative nominal rates - while still paying zero interest rates on their clients' deposits.engPolítica MonetáriaTaxas de Juro NegativasLimite Inferior ZeroCrédito bancárioCriação de DinheiroMonetary PolicyNegative Interest RatesZero Lower BoundBank CreditMoney Creationmaster thesis