Alves, JoséCastellanos, Mário José Franganito2021-01-102021-01-102020-11Castellanos, Mário José Franganito (2020). "Quantitative easing in the Eurozone : portfolio balance channel and pension funds". Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.http://hdl.handle.net/10400.5/20768Mestrado em Economia Monetária e FinanceiraEste trabalho procura analisar os efeitos do Quantitative Easing (QE) nos portfólios de investimento dos fundos de pensões (FP) e a hipótese do portfolio balance channel no contexto da zona euro. Utilizámos um modelo econométrico do tipo log-log com base em dados painel para responder às perguntas 1) Como é que o QE afectou os portfólios de investimento dos fundos de pensões; 2) Estas mudanças são esperadas pelo portfolio balance channel? 3) Estes efeitos são consistentes quando tendo em conta apenas os países com fundos de pensões maiores com maior stock de activos? Os nossos resultados sugerem que o QE teve um resultado positivo no stock de títulos de divida pública e de empresas, bem como dinheiro e depósitos. O aumento de títulos de dívida de empresas parece ser superior ao aumento de títulos de dívida pública, algo que vai em linha com a hipótese do portfolio balance channel pois a quantidade relativa de títulos de dívida pública diminuiu. Os resultados para os países com fundos de pensões com grandes portfólios de activos não é estatisticamente significativo para a maioria dos casos.This dissertation assesses the effects of Quantitative Easing (QE) on the investment portfolios of the Pension Funds (PF) and the plausibility of the portfolio balance channel for the context of the Eurozone. We used a log-log econometric model and panel data to answer the questions 1) How did QE affect the investment portfolios of PFs; 2) If these changes are expected by the portfolio balance channel; 3) Are the effects consistent when we take into consideration countries with higher asset holdings by pension funds? Our results suggests that QE had a positive effect on the stock of both corporate bonds and government bonds as well as cash and deposits. The increase in corporate bonds appear to be higher than that of private bonds so this seems to be in line with the hypothesis, since the relative amount of government bonds decreased. The results for bigger PF are not statistically significative for most cases.engQuantitative-EasingFundos de pensõesPortfólio de investimentoPortfolio-Rebalancing ChannelEurozonePension FundsInvestment Portfoliosmaster thesis