O desempenho financeiro das empresas e o desdobramento de ações – o caso das empresas do índice S&P500

Abstract

O objetivo deste artigo é estudar a relação entre o desempenho das empresas e o desdobramento de acções (Stock Splits- SS). Duas medidas de desempenho são consideradas: a Rendibilidade dos Ativos (Return on Assets - ROA) e os Resultados (EARNINGS) de cada empresa. A análise é feita através da estimação de duas regressões lineares múltiplas, em que se pretende aferir a significância estatística dos SS na explicação das duas variáveis dependentes alternativas. As variáveis independentes e de controlo são as habitualmente consideradas como determinantes relevantes para o desempenho das empresas. A análise incidiu sobre uma amostra final de 437 empresas pertencentes ao índice S&P500, entre os anos de 2005 e 2015, com um total de 235 SS. Os resultados mostram que existe uma relação linear positiva entre a variável SS e a variável ROA a uma significância estatística de 5%, mas que não existe relação entre SS e os EARNINGS. Este resultado empírico dá assim suporte à teoria da sinalização, a qual tem como hipótese principal que os gestores decidem dividir as suas ações para sinalizarem o mercado de que as suas empresas irão ter desempenhos e resultados futuros favoráveis.