Sustainable and economic performance in Europe

Abstract

Este estudo tem como propósito analisar a associação entre sustentabilidade empresarial e desempenho económico na Europa, tendo por base o período 2012-2020, e considerando empresas listadas no índice STOXX Europe 600. Os scores ESG (Environmental, Social and Governance), dizem respeito à métrica de sustentabilidade empresarial, enquanto que diversas variáveis são incluídas a fim de captar a pluralidade do conceito de desempenho económico. Por conseguinte, relativamente à metodologia aplicada, são consideradas diferentes especificações de dados de painel com a intenção de incrementar a robustez dos resultados, mais especificamente, com o objetivo de controlar heterogeneidade potencialmente não observada e variável no tempo, bem como endogeneidade e causalidade inversa. Nesse sentido, além de um modelo OLS, a análise estatística contempla modelos de efeitos fixos e aleatórios, assim como um estimador GMM. Por fim, a evidência deste estudo reforça uma associação estatisticamente significativa e positiva entre a sustentabilidade empresarial e o desempenho económico. Assim, reforçando que empresas com padrões e princípios mais elevados e consistentes de práticas sustentáveis são propensas a contruir vantagens competitivas e consequentemente a impulsionar resultados económicos.

This thesis aims to evaluate the association between firms sustainable and economic performance in Europe, for companies listed in the STOXX Europe 600 Index from 2012 to 2020. For this effect, both combined and individual ESG (Environmental, Social and Governance) scores from Thomson Reuters Refinitiv serve as proxy for firm’s corporate sustainability, whereas several dependent variables are included in order to capture the comprehensiveness of economic performance. Furthermore, the methodology employed comprises different panel data specifications to augment the validity and robustness of results, in depth, to overcome potentially unobserved, time-invariant heterogeneity, as well as endogeneity concerns and reverse causality biases. For this reason, apart from an ordinary least squares (OLS) model, both fixed and random effects regressions are applied throughout this research. In addition, a two-step GMM estimator is carried to account for possible distortions in prior results. The findings from this study strengthen a statistically significant and positive association between firms sustainable and economic performance in Europe. Thus, reinforcing that firms with higher and consistent standards of socially responsive behaviour are prone to build competitive advantages and consequently drive economic results. Although, on an individual level, and albeit overall lower magnitudes, weaker evidence was reported in regard to corporate governance.