Investment policy statement for institutional investors: Carmignac Investissement

Abstract

This Investment Policy Statement (IPS) has been developed for the Carmignac Investissement A EUR Acc fund (ISIN: FR0010148981), hereinafter referred to as "the client". Its objective is to ensure clear and effective communication among stakeholders by outlining the fund’s investment policy and management approach. The fund is a UCITS-compliant mutual fund managed by Carmignac Gestion S.A., a French asset manager. The fund aims to outperform the MSCI AC World Net Return USD Index over a five-year horizon through active global equity management. It follows a growth-oriented strategy grounded in fundamental analysis and macroeconomic trends. The target VaR-Equivalent-Volatility (VEV) range is 12%–20%. The portfolio mainly invests in North American equities adhering to UCITS rules, including the short-selling ban and 5/10/40 diversification constraint. Portfolio construction is driven by Mean-Variance Optimization (MVO), aiming to maximize the Sharpe ratio. The optimization respects strategic asset allocation constraints based on macroeconomic assumptions, VEV targets, liquidity constraint and regulatory limits. The optimized portfolio achieves an expected annualized return of 19.25%, a standard deviation of 19.37%, and a VEV of 16.09%. Expected return is also estimated using the Fama-French FiveFactor Model, yielding an annualized return of 11.23% and a residual standard deviation of 13.14%. Risk analysis includes historical and parametric Value-at-Risk (VaR) including its Cornish-Fisher expansion. The Minimum Variance Hedge Ratio (MVHR) is computed for each foreign currency exposure, and forwards are used accordingly to hedge the currency risk. The fund’s annualized Tracking Error and Information Ratio are calculated. A qualitative macro risk matrix is also developed to assess external factors influencing the fund’s strategy.

Este Investment Policy Statement (IPS) foi elaborado para o fundo Carmignac Investissement A EUR Acc (ISIN: FR0010148981), doravante "o cliente". Visa facilitar uma comunicação eficaz entre as partes interessadas, definindo a política de investimento e a abordagem de gestão. O fundo é um OICVM gerido pela Carmignac Gestion S.A., sob a regulamentação UCITS da UE. O objetivo é superar o índice MSCI AC World Net Return USD ao longo de cinco anos, através de uma gestão ativa de ações globais com foco em crescimento, baseada em análise fundamental e tendências macroeconómicas. A Volatilidade Equivalente ao VaR (VEV) tem como alvo o intervalo de 12% a 20%. A carteira concentra-se em ações dos EUA e Canadá, respeitando as restrições UCITS, como a proibição de vendas a descoberto e a regra 5/10/40. A construção da carteira baseia-se na Otimização Média-Variância (MVO), maximizando o índice de Sharpe dentro dos limites estratégicos de alocação, definidos por perspetivas macroeconómicas, metas de VEV e regras regulatórias. A carteira otimizada oferece retorno anualizado esperado de 19,25%, desvio padrão de 19,37% e VEV de 16,09%. O retorno esperado também é estimado pelo modelo de cinco fatores de Fama-French, com prémios ponderados regionalmente, resultando em 11,23% de retorno e 13,14% de desvio padrão residual. O risco é analisado por meio de VaR Histórico e Paramétrico, com e sem expansão de Cornish-Fisher. O rácio de cobertura de variância mínima (MVHR) é calculado para cada exposição cambial, sendo utilizada cobertura com futuros ou contratos a prazo. O Tracking Error anualizado é de 6,48% e o Information Ratio de 1,80. Um mapa qualitativo de riscos macroeconómicos complementa a análise estratégica do fundo.