Equity research: corticeira Amorim S.G.P.S., SA

Abstract

This project contains an extensive financial analysis of Corticeira Amorim S.G.P.S., S.A. (COR). It was conducted in accordance with ISEG - Lisbon School of Business and Economics’ Master in Finance Final Work project standards and written following the CFA Institute Research Challenge guidelines. COR is a Portuguese, family-owned, company established in 1870. COR is the world’s largest cork processing company, being the industry’s leading company for over 150 years, with an established presence in 28 countries worldwide, having no one-to-one peer in the sector it operates, giving it the ability to behave in a nearly monopolistic way. In order to reach the recommendation of HOLD given the fair value price of €9.17 per share, with an upside potential of 13.61% relative to the trading price of €8.07 in March 2025. This value was reached through the combination of four valuation methods: Discounted Cash Flow (DCF) method, Relative Peer valuation, Monte Carlo Simulation and the Dividend Discount Model. Although there seems to be a bright and optimistic future for COR, it is important to keep in mind the potential associated risks with the industry at hand, whether these be the fluctuations in wine demand and consumption, the availability of cork as a raw material as well as environmental phenomenon that can be ever unpredictable and yet impact deeply the industry, and consequently affect COR’s performance in the future.

Este projeto contém uma análise financeira extensa da Corticeira Amorim S.G.P.S., S.A. (COR). Foi realizado de acordo com os padrões do projeto de Trabalho Final de Mestrado em Finanças do ISEG – Instituto Superior de Economia e Gestão e escrito de acordo com as diretrizes do CFA Institute Research Challenge. A COR é uma empresa portuguesa, de propriedade familiar, fundada em 1870. É a maior empresa de processamento de cortiça do mundo, sendo líder no setor há mais de 150 anos, com uma presença consolidada em 28 países, não tendo um concorrente direto no setor em que opera, o que lhe confere a capacidade de atuar de maneira quase monopolista. Para alcançar a recomendação de NEUTRO, dado o preço de valor justo de €9.17 por ação, com um potencial de valorização de 13.61% em relação ao preço de negociação de €8,07 em março de 2025. Este valor foi alcançado através da combinação de quatro métodos de avaliação: o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), avaliação relativa, simulação de Monte Carlo e o modelo de Desconto de Dividendos (DDM). Embora pareça haver um futuro brilhante e otimista para a COR, é importante ter em mente os potenciais riscos associados ao setor, seja pelas flutuações na demanda e consumo de vinho, pela disponibilidade de cortiça como matéria-prima, bem como fenômenos ambientais que podem ser imprevisíveis e, ainda assim, afetar profundamente o setor, impactando consequentemente o desempenho da COR no futuro.